昨(30)日大陸官方公布11月製造業採購經理人指數(PMI)為51.8,較10月份上漲0.2且優於市場預期的51.4,擺脫假期因素與部分地區加大環境治理影響,構成指數中的生產指數與新訂單指數出現較明顯回升,推升製造業PMI再出現彈升。



11月非製造業採購經理人指數(PMI)回升0.5至54.8,表現亦優於預期,10月表現疲弱的建築業商務活動指數回升2.9至61.4,減緩建築業生產經營活動放緩的擔憂。

整體而言,11月大陸製造業與非製造業PMI在擺脫假期因素後,momo購物商城皆出現回升且優於預期,顯示景氣仍呈現擴張腳步,可稍減緩第4季經濟大幅走緩擔憂。

國際股市近期出現分歧,除了區域別分歧外,產業別亦分歧,其中美股表現相對強勢,道瓊續創歷史新高,但科技股為主的那斯達克、費半指數單日出現重挫。亞股則在本波創高過程中率先回跌,表現偏弱,主要亞洲國家股市中又以陸股與台股賣壓較重。

陸股的拉回主要受到政策面、資金籌碼面、及技術面的獲利回調影響。在政策面方面,繼中國人民銀行與3大監理單位聯合發布金融機構資產管理業務的指導意見稿後,3大監管機構再發表金融監管升級言論,引發市場對於監管再趨嚴擔憂。資金籌碼面方面,受到10年期國債利率走高後於4%左右徘徊、FED於12月將再升息1碼、季末商業銀行MPA考核,資金面偏緊,疊加未來2個月進入限售股解禁高峰,壓抑市場信心。

技術面上,陸股攻高3,450點關卡後,無法放量續攻,反在官媒警示白酒類股漲多風險後,觸動金融、消費、白馬股等類股的連續性回調。短期間觀察,目前權值股、白馬股仍在持續性的調整過程中,市場對於資金面緊縮的擔憂仍在,陸股短線暫以震盪測底並嘗試築底為主。靜待此等漲多類股止穩後,將有助陸股嘗試再做反彈。

時至年末,各研機構陸續對大陸發表相關看法與展望,目前研調機構普遍預估大陸2018年GDP大致可維持6.6%~6.7%增長,雖然較2017年預估的6.8%~6.9%放緩,但仍屬於相對可控範圍;貨幣政策方面,市場普遍預估官方不易再出現超乎預期的資金收緊動作,貨幣政策將以「穩中偏緊」為主。

企業獲利方面,市場預期A股獲利大概有10%上下的增長速度,獲利增長速度雖放緩但仍維持成長步調未變,可望支撐陸股表現機會;在產業看好度上,消費、科技、金融等板塊為普遍共識。

股市展望部分,市場普遍看好,2018年年中A股納入MSCI相關指數將正式生效的效應,雖然初期可能僅會吸引約200億美元的資金增量,但有助刺激市場投資信心,也代表著大陸接軌國際跨出一大步,後續隨著A股納入MSCI相關指數比重的提升,帶來的資金增量將可期。

原則上,陸股可望持續展現慢牛行情。綜觀上論,2018年陸股表現將持續可期,可趁本波陸股回調之際,尋求低接布局機會。

(工商時報)

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